新三板險企一家獨秀的吶喊：融資迫在眉睫！

4月14日，保監(jiān)會官網發(fā)布關于保險公司在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌有關事項的通知（征求意見稿），鼓勵符合條件的保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產管理公司掛牌新三板，采取做市方式或競價方式進行掛牌股份轉讓。

據要求，保險公司在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌，應當符合中國保監(jiān)會有關審慎監(jiān)管指標，最近三年內無重大違法違規(guī)行為，發(fā)行前需取得中國保監(jiān)會的監(jiān)管意見。

一紙意見稿，將保險是否搶灘新三板，分享政策紅利推上輿論風口。

名義上鼓勵，實質上“收緊”

政策“收緊”向來是新三板將類金融企業(yè)拒之門外的措施，現在面對傳統(tǒng)金融出示意見稿，名義上鼓勵險企掛牌新三板，相比于新三板普通企業(yè)，特權實質上也是為方便管理的收緊措施。

一、掛牌轉讓方式分類管理，鼓勵做市競價，收緊協(xié)議轉讓：

保險公司選擇協(xié)議方式掛牌的，投資人應當符合《保險公司股權管理辦法》非上市保險公司股東資格的相關規(guī)定；保險公司選擇做市方式或競價方式掛牌的，投資人資格參照適用上市保險公司監(jiān)管要求，允許自然人等合格投資者投資掛牌保險公司股份。

二、5％股東變更無需申報：

此前政策規(guī)定，5％以下股東變更，如果是上市保險公司不用報備，非上市保險公司需15天內報備，現在掛牌新三板5％以下股東變更不用報備，與上市險企統(tǒng)一待遇。

三、個人投資者可參與投資：

之前規(guī)定個人不能通過新三板購買保險公司股權，法人收購保險公司股權需前置審批，因而難以采取做市方式轉讓股權，只能以協(xié)議方式轉讓。而新規(guī)實施后，可通過做市方式轉讓股權，增發(fā)一部分給券商，個人投資者也可參與持股。這將大大提高股份流動性，提高流動性溢價。

險企打前鋒，為金融業(yè)立足新三板開路！

收緊政策有利于篩選和管理上市公司，同時也對外圍觀望企業(yè)拋出政策導向橄欖枝。

新三板掛牌門檻低，企業(yè)魚龍混雜，估值體系不健全，又遭遇流動性寒冬，市場一片狼藉，企業(yè)定增融資熱情也隨之退潮。

在政策監(jiān)管收緊的2016年，掛牌企業(yè)總數迅速突破6000后有明顯的放緩趨勢，加之轉板預期遙遙無期，外圍觀望企業(yè)逐漸增加。特別是像保險企業(yè)這樣的市值大象，沒做好充足的準備萬萬不敢貿然挺進。

自2月份新三板禁止類金融企業(yè)掛牌新三板以來，類金融的影子基本在新三板消失殆盡。其實，傳統(tǒng)金融缺席新增掛牌企業(yè)名單已從1月開始，至今也三月有余。

據不完全統(tǒng)計，新三板掛牌企業(yè)中，金融業(yè)共計171家，總市值超797萬元，高居一級分類行業(yè)總市值之首。另外，金融業(yè)近一年來交易總額超過103.94億元，占全板總交易額32%。

新三板日漸火爆，金融業(yè)功不可沒。市場屠殺類金融，雖為整頓市場所需，但或許也是新三板流動性寒冬的主要幫兇。

意見稿給予險企掛牌新三板的“指導”意見，本質上為保險業(yè)掛牌新三板指明道路：做市轉讓是歸路！同時也降低相應的投資者準入門檻，增強其流動性信心。

各種政策紅利到位，生死存亡之際，險企為金融業(yè)在新三板復活開路，為盤活市場流動性領旗，實在迫在眉睫。

據不完全統(tǒng)計，國內記錄在案的保險集團控股公司共有11家，保險公司161家，保險資產管理公司21家。除卻新三板上市12家，中國主板及香港上市的6家，還有超過170家險企公開融資無方。

國內主板IPO周期長，注冊制遙遙無期，更何況像保險這樣的市值大水牛，申報上市路途將更加遙遠。相比之下，A股周期漫長，而掛牌新三板門檻低、速度快，符合保險業(yè)高資金周轉率的要求。

同時也是其通過資本力量建立生態(tài)并進行互聯(lián)網+轉型升級的不二選擇，更是其進入主板市場的跳板?？偠灾?，新三板有其足夠的魅力吸引險企入駐。險企搶灘新三板：有戲！

新三板保險公司一枝獨秀的吶喊：融資迫在眉睫！

那么險企進入新三板，究竟能不能擁抱幸福？且來看看前輩的獨白。

據新三板資本圈記者統(tǒng)計，新三板目前保險企業(yè)共12家，其中保險公司只有永誠保險，其余11家皆為保險中介，保險中介企業(yè)不在意見稿對象范圍內。

永誠保險成立于年，主要從事財產保險、短期健康保險和意外傷害保險等保險、再保險業(yè)務以及保險資金運用業(yè)務。2015年12月28日掛牌新三板，成為在“新三板”市場掛牌的首家也是唯一一家保險公司。

公司2015年年報數據顯示，實現營收64.93億元人民幣，凈利潤1.85億，凈利同比增長346.52%，財務數據非?？捎^。然而公司資產負債率高達72.83%，高負債運行又增加了公司運營風險，為了補充流動/運營資金，公司定增融資勢在必行。

據了解，自2015年末掛牌以來，永誠保險并無融資行為記錄，卻有發(fā)行債記錄。公司2014年發(fā)行債券共計9億元，票面利率6.2%。簡單計算，此次融資成本將超過550萬，并且到期還必須還本付息。

然而如果此次融資發(fā)生在新三板，除卻流動性成本與時間成本，融資成本將不超過300萬，遠遠低于同期企業(yè)債成本。

因此從成本角度來看，掛牌新三板是企業(yè)融資的明智之舉。

另外，據公司年報透露，“作為國內首家登陸“新三板”的保險公司，隨著新三板市場分層改革的付諸實施，永誠將獲得新的資本運作平臺和高效、便捷的融資渠道，為公司持續(xù)、健康、穩(wěn)定地發(fā)展奠定了良好的基礎。”

滾滾政策紅利而來，誰又能望著盛宴肥肉無動于衷？

結語：

保險行業(yè)的競爭日益激烈，保費降低，經營成本大幅度上升，承保利潤明顯下降，保險企業(yè)面臨著資金短缺、急需轉型升級的風險。

以財險為例，2015 年人保財險、平安財險、太平洋財險三大家保險公司的市場份額總和為64%。全國其余六十余家財產保險公司將爭奪剩余 1/3 的市場份額，對中小型保險公司的市場拓展帶來巨大的壓力。

同時，市場主體的不斷增多也加劇了同業(yè)競爭，中小型保險公司面臨競爭日益激烈的市場環(huán)境。

據了解，永誠保險發(fā)電保險業(yè)務已躋身同行業(yè)前兩名，承保發(fā)電企業(yè)數超過 2,400 家，占國內發(fā)電保險市場份額（按承保的發(fā)電企業(yè)的裝機容量計算）超過三分之一，在中小保險企業(yè)中已算佼佼者。

更何況作為擁有國內電能巨霸的華能、華電、中電投、大唐的國有控股保險公司，背后還有外資再保險支撐，資本雄厚度也應在行業(yè)中名列前茅。

但是這樣的一家“富二代”公司，盡管公司報告期內償付能力狀況良好，較小的資本規(guī)模依然影響了公司承保能力和承保利潤率等經營情況，依然急需注入資本，更別提另外的一百多家中小險企。

行業(yè)競爭激烈，中小保險企業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，打通融資渠道將為重中之重！