九州證券天量融資的背后 九鼎系再度出擊

九州證券啟動(dòng)天量融資計(jì)劃

國內(nèi)首家PE系證券公司九州證券近日擬啟動(dòng)融資計(jì)劃。公司擬在IPO上市之前增資擴(kuò)股，以投后估值1.25倍市凈率融資300-500億元。公司截至去年底凈資產(chǎn)32.24億元，融資規(guī)模是凈資產(chǎn)的9倍多。

以32.24億凈資產(chǎn)撬動(dòng)300億以上融資計(jì)劃恐怕只有“簡單粗暴”四個(gè)字來形容了。而這不過是九州證券繼承其母公司九鼎集團(tuán)一貫的“野蠻”作風(fēng)而已。作為我國“獨(dú)角獸”級別的PE機(jī)構(gòu)，千億九鼎已經(jīng)在新三板推動(dòng)了數(shù)次百億級融資，而九州證券野心勃勃的融資計(jì)劃也并非九鼎系第一次“以小博大”了。

去年12月，同屬九鼎系的九信資產(chǎn)就推出了300億的融資計(jì)劃，而當(dāng)時(shí)九信的凈資產(chǎn)才只有5527萬元， 融資規(guī)模甚至達(dá)到了凈資產(chǎn)的600倍左右！

九鼎集團(tuán)與九州證券的關(guān)系

九鼎系收購天源證券更名“九州證券”，其母公司九鼎集團(tuán)通過掛牌新三板并啟動(dòng)多輪融資方案實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，目前市值超千億元。

300~500億融資概念

在我國的資本市場，300到500億之間的融資是個(gè)什么概念？

通過對比不難發(fā)現(xiàn)，不管對于近年來A股最大IPO規(guī)模還是相對于整個(gè)市場來說，300億到500億元的融資計(jì)劃都算是一個(gè)龐大的數(shù)字。

如果九州證券本次的融資計(jì)劃很有可能使之超越2015年最大規(guī)模IPO(國信證券)的融資規(guī)模。

以上是A股市值前七名的券商市值及其市凈率，對比主流券商，假設(shè)九州證券啟動(dòng)巨額融資最終能夠成功上市，其的市值應(yīng)該在415.3—665.3億元之間，凈資產(chǎn)在332.24—532.24億元之間，而東方證券的凈資產(chǎn)為349億元，因此可得出結(jié)論：九州證券募資成功后凈資產(chǎn)將逼近或趕超東方證券。

新三板企業(yè)市值排名或?qū)⒅亟M

對于九鼎集團(tuán)而言本次融資如能成行也將給其帶來本質(zhì)的飛躍。

目前，新三板上市公司總市值排名前十位的是：

一旦九州證券融資成功，那么九鼎集團(tuán)的總市值將為1325億~1525億元；另外據(jù)幾天前新三板在線關(guān)于神州優(yōu)車的專題報(bào)道，神州優(yōu)車將掛牌新三板并且估值約300億。

所以此時(shí)新三板上市公司總市值排名將重新來過：

融資的錢從哪里來？

300~500億對誰來說都不是個(gè)小數(shù)目，這筆錢將從和而來？以下是新三板在線研究中心的分析。

①九鼎集團(tuán)

九鼎集團(tuán)掛牌后充分利用新三板的融資功能募資157億，但近9成用于資本運(yùn)作，由此大致可計(jì)算出九鼎集團(tuán)最多則可出資19.27億元。

②九信資產(chǎn)

前段時(shí)間凈資產(chǎn)5527萬的九信資產(chǎn)300億融資計(jì)劃被炒作的沸沸揚(yáng)揚(yáng)，按照規(guī)劃的資金用途，130億元用于不良資產(chǎn)的收購與處置業(yè)務(wù)；100億用于債權(quán)及夾層產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)；另外的70億元用于母基金業(yè)務(wù)。然而證監(jiān)會一則叫停PE掛牌、融資的新規(guī)，讓此次融資也不得不從長計(jì)議。那么九信資產(chǎn)大概也拿不出大額資金了吧。

③九鼎投資

據(jù)九鼎投資2015年年報(bào)，新三板在線研究中心統(tǒng)計(jì)，九鼎投資可提供的資產(chǎn)約為17.5億元。

④借貸寶平臺和人壽保險(xiǎn)公司

借貸寶近日又公布一項(xiàng)核心運(yùn)營數(shù)據(jù)：上線半年多累計(jì)撮合交易達(dá)300億元。由此可見借貸寶是一個(gè)很大的互聯(lián)網(wǎng)平臺。則他們可以提供的資金大概可以參考當(dāng)年“寶能萬科大戰(zhàn)”的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)時(shí)寶能出資365億元，其中前海人壽出資110億，廣金所出資70億。

以上分析僅供參考。