協(xié)和資產登陸新三板插曲：西部信托上市前退出

9月10日，伴隨著全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)大廳的鐘鳴，協(xié)和資產（833565）成為繼九鼎投資（430719）、中科招商（832168）、硅谷天堂（833044）等之后又一在新三板掛牌的PE。

公開資料顯示，協(xié)和資產主要從事私募投資基金管理業(yè)務及房地產項目管理咨詢業(yè)務，業(yè)務包含私募股權投資基金、私募證券投資基金、私募夾層投資基金、其他另類資產管理及咨詢管理服務。

截至2015年5月31日， 協(xié)和資產管理資產規(guī)模 39.05 億元。2014年，公司營業(yè)收入4138.29萬元，凈利潤1594.22萬元。

協(xié)和資產成立于2011年，由西部信托有限公司、陜西省房地產商會等5家單位聯合發(fā)起設立。但據協(xié)和資產公開轉讓說明書披露，西部信托在協(xié)和資產提出掛牌新三板之際退出股東之列。作為擁有多家知名企業(yè)股東的西部信托，為何在即將分享到協(xié)和資產登陸資本市場的紅利時退出？

究其原因，國有資本及信托股東的身份導致西部信托提前離場。

首先，作為新三板上市的公司，股權轉讓過程中如果股東中有國有資本，會牽扯較多審批環(huán)節(jié)，而是否涉及國有資產流失又是監(jiān)管機構需要考慮的因素之一。

此外，多位資本市場人士告訴21世紀經濟報道記者，信托股東形式并不全是掛牌的障礙，關鍵是實際出資情況。到底是信托自有資金出資還是以他人委托的信托財產投資需要先界定清楚。“如果是自有資金則沒有什么障礙，如果是信托計劃資金還需要拆開核查，因為信托計劃可能超過200人的限制。”

一位業(yè)內人士表示，如果是企業(yè)IPO則信托計劃持股必須清理，但新三板企業(yè)股東允許超過200人，因此該規(guī)則是否能夠得到突破還未可知。

此前，渤海銀行闖關IPO時便因為股東中曾有信托計劃持股而受阻。

有業(yè)內人士表示，盡管有不少信托股東出資信息及人數仍符合監(jiān)管，“不過中介機構一般也會建議信托股東退出，這樣業(yè)務進展會更順利。”

協(xié)和資產董事長杜宏透露，西部信托對協(xié)和資產登陸新三板非常支持，為了讓公司盡早登陸資本市場，欣然接受了股權轉讓，而協(xié)和資產方面也對西部信托給予了一定溢價作為補償。

杜宏坦承，雖然目前協(xié)和資產管理資產僅有40億左右，這一點與九鼎投資、中科招商相去甚遠，但這個體量在陜西來講還是首屈一指的，尤其在私募投資基金行業(yè)，而這恰恰說明資本市場在陜西不發(fā)達。

而西安高新區(qū)、教育領域等，都會產生較多科研向生產力轉化的需求，而這一批高新科技企業(yè)傳統(tǒng)金融機構很難支持，杜宏認為，這個時候恰恰是私募投資、股權創(chuàng)投、VC發(fā)揮作用的時候，而這也將作為協(xié)和資產未來的重點業(yè)務方向之一。