新加坡凱利板靈活便利 創(chuàng)投本金IPO即可退出

　　新加坡股票交易自動報價市場（SESDAQ）于2007年12月17日正式更名為凱利板。凱利板是專為亞洲高成長企業(yè)設立的高度靈活且極具活力的市場。記者日前就鎖定期設定，如何保持管理層穩(wěn)定，如何既控制企業(yè)的上市成本、又能確保監(jiān)管有效及企業(yè)有足夠的透明度等問題，采訪了新加坡證券交易所執(zhí)行副總裁兼上市部主任黃良穎。

　　創(chuàng)投本金IPO時可退出

　　很多公司在上市前都會引入私募股權投資及IPO前投資，但這部分資金如果在IPO當日或IPO后很短的時間內退出，將對公司經(jīng)營及現(xiàn)有股東的利益造成不利影響。黃良穎告訴記者，為平衡現(xiàn)有創(chuàng)投資金的利益與公司及現(xiàn)有股東的利益，新加坡交易所主板及凱利板的上市規(guī)則均規(guī)定，創(chuàng)投資金在IPO時出售的股份價值不得超過其當初的投資成本，至于剩余股份，主板及凱利板的鎖定期分別為6個月及12個月，這樣既保證了現(xiàn)有股東的利益，也避免了創(chuàng)投資金在IPO之后遲遲無法退出。

　　而為了保證上市公司主要股東（他們往往是公司核心管理層）的穩(wěn)定性，黃良穎指出，新交所主板及創(chuàng)業(yè)板規(guī)定，主要股東持股在公司上市后一年內須維持不變。此外，新交所有個不成文的慣例：公司通常會與核心管理層簽署雇傭合約，確保他們在上市后的一定年限內繼續(xù)在公司任職。更重要的是，上市公司董事會也會積極地促成管理層的連任。

　　保薦人：輔導+監(jiān)管

　　凱利板致力于通過嚴格的準入標準及保薦人終身制保證上市公司質量。保薦人的責任是對其保薦公司的質量進行判斷，并進行盡職調查；凱利板上市公司則必須在信息披露、后續(xù)融資、公司交易、公司治理及定期報告等方面遵循相關的規(guī)定。

　　黃良穎說，“保薦人監(jiān)管”是凱利板的一大特色。凱利板上市公司由具有保薦資格的保薦機構保薦上市。新交所對凱利板上市公司沒有量化的準入標準，而是由保薦人決定該公司是否符合上市要求。

　　保薦人在凱利板市場扮演著重要角色。據(jù)黃良穎介紹，保薦人一方面要證明其保薦的公司符合上市要求，同時還要在IPO之后持續(xù)輔導他們遵守相關規(guī)則。而要保持上市地位，公司必須持續(xù)聘用保薦人。保薦人負責指導公司遵守相關規(guī)則，審查他們的公開文件，并在確信或懷疑公司違規(guī)時通報新交所。

　　高度靈活及便利

　　凱利板是專為亞洲高成長企業(yè)設立的高度靈活且極具活力的市場。

　　據(jù)黃良穎介紹，凱利板為后續(xù)融資及資產(chǎn)收購/處置提供更多的便利，方便公司迅速抓住商機。凱利板的上市申請文件可在新交所網(wǎng)站的Catalodge上直接進行網(wǎng)上申請。IPO完成后，凱利板上市公司可以更自由且更頻繁地進行再融資，需要進行大型資產(chǎn)收購及資產(chǎn)處置時，只需得到股東批準。

　　黃良穎表示，凱利板在新交所現(xiàn)有的交易及結算系統(tǒng)中運作。所有投資者只須通過SGX-ST會員，用其現(xiàn)有的交易及證券賬戶即可進行交易。黃良穎表示，一些公司可能還處于發(fā)展的初級階段，因此新交所建議，要投資這些經(jīng)營紀錄不長的高成長企業(yè)時，投資者應有適當?shù)娘L險預期，并了解風險收益平衡。