困境之中彰顯經(jīng)營(yíng)韌性 北新建材前三季度經(jīng)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)健

10月26日晚間，北新建材（000786.SZ）披露2022年三季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，在上游原材料價(jià)格上漲，下游需求萎靡等不利因素的沖擊下，北新建材營(yíng)收規(guī)模保持平穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收153.1億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.23億元。

今年以來，在國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)頻發(fā)，房企債務(wù)危機(jī)蔓延、上游原材料價(jià)格上漲以及宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等多重壓力下，建材行業(yè)迎來經(jīng)營(yíng)冷冬，行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)疲軟之勢(shì)明顯。iFinD數(shù)據(jù)顯示，在已披露三季報(bào)的裝修建材上市公司中，行業(yè)整體歸母凈利潤(rùn)同比下降31.44%，盈利增速史上最低，大量建材上市公司掙扎在盈利的邊緣，嚴(yán)峻形勢(shì)可見一斑。

同時(shí)，伴隨著行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變冷，現(xiàn)金流持續(xù)惡化、應(yīng)收賬款規(guī)模陡升接踵而至，成為壓在建材企業(yè)身上的一座大山。iFinD數(shù)據(jù)顯示，前三季度裝修建材行業(yè)上市公司現(xiàn)金流持續(xù)失血，合計(jì)現(xiàn)金流凈流出63.7億元；行業(yè)整體應(yīng)收賬款占總營(yíng)收的均值也從去年的50.44%提升至58.94%，經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)增大。

面對(duì)超預(yù)期的外部沖擊和行業(yè)經(jīng)營(yíng)困境，北新建材在今年扎實(shí)推進(jìn)“一體兩翼，全球布局”發(fā)展戰(zhàn)略，在經(jīng)營(yíng)端，公司石膏板堅(jiān)持“價(jià)格—成本—利潤(rùn)”經(jīng)營(yíng)理念，強(qiáng)化市場(chǎng)管控，進(jìn)一步發(fā)揮石膏板業(yè)務(wù)產(chǎn)能布局優(yōu)勢(shì)；防水業(yè)務(wù)進(jìn)一步增加渠道數(shù)量，聚焦優(yōu)質(zhì)客戶、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，堅(jiān)持飽和營(yíng)銷，全方位覆蓋；持續(xù)推進(jìn)涂料板塊組織架構(gòu)和市場(chǎng)資源等整合優(yōu)化，加強(qiáng)涂料業(yè)務(wù)協(xié)同，有序推進(jìn)龍牌涂料線上業(yè)務(wù)。

報(bào)告期內(nèi)，北新建材加速推進(jìn)國(guó)際化布局，推動(dòng)石膏板出海搶占海外市場(chǎng)份額，目前已初步完成海外第一階段亞非歐5個(gè)石膏板生產(chǎn)基地布局。坦桑尼亞基地生產(chǎn)線產(chǎn)銷兩旺，波黑、泰國(guó)、烏茲別克斯坦等項(xiàng)目順利進(jìn)行。

為應(yīng)對(duì)上游原材料價(jià)格上漲，北新建材在成本端，扎實(shí)做好內(nèi)控管理，注重降本增效，推行“一毛錢”成本節(jié)約計(jì)劃，提升內(nèi)部成本管控能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，針對(duì)應(yīng)收賬款問題，北新建材嚴(yán)控應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，在客戶開拓階段，對(duì)客戶質(zhì)量進(jìn)行篩選；設(shè)置專門部門對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管控，負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款的催收，同時(shí)設(shè)置專項(xiàng)小組對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行追蹤處理。今年前三季度，北新建材經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為15.03億元，成為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流凈流入的上市公司。

10月24日，住建部發(fā)布公告，批準(zhǔn)《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》為國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，《規(guī)范》細(xì)化了防水材料的性能要求，對(duì)質(zhì)量低劣的非標(biāo)品形成屏障，有望加速行業(yè)低劣產(chǎn)品出清；同日，住建部等三部門發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大政府采購支持綠色建材促進(jìn)建筑品質(zhì)提升政策實(shí)施范圍的通知》，進(jìn)一步加大了政府采購項(xiàng)目向綠色建材傾斜的要求，進(jìn)一步規(guī)范了行業(yè)發(fā)展格局。

中金公司認(rèn)為，防水提標(biāo)新規(guī)的出臺(tái)以及政府對(duì)于綠色建材采購的支持對(duì)于防水市場(chǎng)容量和行業(yè)格局存在雙重的促進(jìn)和優(yōu)化，利好具備技術(shù)、供應(yīng)和品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。當(dāng)前板塊或有望逐步走出業(yè)績(jī)低谷，當(dāng)前估值已具備吸引力。