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市場情緒波動 二三四五長期盈利能力可期

2019/8/6 17:47:33      北國網(wǎng)

【導讀】近期A股在中美貿(mào)易摩擦、美聯(lián)儲降息、人民幣匯率破“7”等短期因素影響下,波動不斷。但從長期發(fā)展來看,市場階段性底部將重新構筑和探明。近期中報陸續(xù)發(fā)布,投資者可關注二三四五等長期盈利能力可期的互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭股。

短期因素造成A股大跌,市場情緒容易波動

8月5日,滬深股市呈現(xiàn)普跌格局,上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均以當天最低點收盤,跌幅均超1.6%。

綜合機構和市場人士的觀點來看,周一(8月5日)市場下跌,部分原因是由于上周美聯(lián)儲降息落定,引發(fā)市場對于后續(xù)降息持續(xù)性的擔心;另一方面,8月5日人民幣跌破7的整數(shù)關口,北上資金亦大幅流出,A股、港股雙雙大跌。

短期因素造成市場的調整,全球經(jīng)濟下行的情緒占據(jù)主導地位,市場容易受到情緒的影響。但從長期來看,量化寬松已經(jīng)打開空間,流動性拐點的初期已現(xiàn)。

美聯(lián)儲降息對于新興市場的資產(chǎn)價格偏利好,而且目前中國股市在全球范圍處于估值洼地,債券收益率也高于其他經(jīng)濟體,人民幣貶值風險釋放后對國際資金仍有較強吸引力。另據(jù)機構分析,匯率貶值短期導致資金外流,投資者風險偏好下降,對股市存在一定負面影響。但中長期匯率貶值有助于促進出口。

A股主動后撤,對市場整體壓力進行提前釋放和消化,未來A股市場的風險定價將進一步向價值與盈利能力傾斜。近期中報陸續(xù)發(fā)布,投資者可關注二三四五等長期盈利能力可期的互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭股。

各板塊盈利出現(xiàn)分化 企業(yè)盈利能力是內生驅動力

隨著中報逐步披露,各板塊盈利出現(xiàn)分化,市場風向將由傳統(tǒng)行業(yè)價值板塊逐步轉向風險偏好提升的科技板塊龍頭。

拋開政策與市場資金情緒波動的影響,股市或個股的長期表現(xiàn)實際上與盈利長期上行的能力最為相關。綜合資料顯示,雖然我國仍是以要素驅動和投資驅動為主的經(jīng)濟增長模式,但是隨著創(chuàng)新資源的累計和創(chuàng)新成果的轉化,目前我國科技進步對經(jīng)濟增長的貢獻率已從不到10%逐步超過50%,形成了股票市場最喜歡的盈利能力提升模式。

縱觀二三四五歷年年報披露數(shù)據(jù),在其營收高速增長的2014年至2018年,其研發(fā)投入金額逐年增加,由4500萬增至29700萬。

從另外一角度看,社會發(fā)展導致單個項目研發(fā)支出以及其帶來的收益和業(yè)績貢獻也明顯增加,導致只有具實力的公司才能支撐,從而成為在行業(yè)競爭洗牌中脫穎而出的優(yōu)秀企業(yè)。

二三四五基于企業(yè)綜合實力,近兩年來加快對移動端產(chǎn)品布局,增加大數(shù)據(jù)、機器學習等新興技術的研發(fā)和人才引進。其回報明顯,即移動端營收大幅增長。據(jù)其2018年年報顯示,2018年二三四五移動端營收15.9億,占營收總比42.16%,同比增長411.25%。

在我國經(jīng)濟體量已達世界第二的龐大量級后,市場投資的回報大概率會來自研發(fā)投入、科技升級的歷史積淀,其中優(yōu)秀的企業(yè)代表也會給投資者帶來長期優(yōu)質回報,而非歷史上經(jīng)濟追趕期大干快上的短期投資利得。

綜合分析,投資者可結合當下的中報季,根據(jù)微觀上市公司的出清和分化進程,實施篩選,其中部分優(yōu)質企業(yè)逐步步入更合理性價比的區(qū)域,可借蟄伏季逢低配置。