精選層指數(shù)預(yù)熱 引領(lǐng)指數(shù)將聚焦新三板頭部企業(yè)

11月23日，全國股轉(zhuǎn)通過新聞發(fā)布會公告，為進一步豐富和完善市場指數(shù)體系，有效表征新三板市場的企業(yè)特征，滿足市場多元化的投資需求，近期，全國股轉(zhuǎn)在充分研究論證和測算的基礎(chǔ)上，編制完成了新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案，后續(xù)將根據(jù)市場需求和外部條件穩(wěn)步推出。

據(jù)全國股轉(zhuǎn)統(tǒng)計，從前期研究成果看，新三板掛牌公司存在幾大特色：一是層次特征明顯，創(chuàng)新層已聚集了一批兼具規(guī)模與成長潛力的優(yōu)質(zhì)公司。創(chuàng)新層營收過億的企業(yè)占比78.39%，凈利潤3000萬元以上的企業(yè)占比33.55%。二是優(yōu)質(zhì)企業(yè)得到市場認(rèn)可，964家企業(yè)在新三板融資過億元，452家企業(yè)市值在10億元以上，有1431家處在研發(fā)投入階段尚未形成利潤的企業(yè)獲取了融資。三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性特征明顯，多維度反映我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的方向和潛力。高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)合計占比近40%，堅持自主創(chuàng)新提升產(chǎn)業(yè)價值鏈;消費產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式加快發(fā)展，培育經(jīng)濟新增長點。具體看，新三板已聚集了一批細(xì)分行業(yè)的國內(nèi)龍頭企業(yè)，24家掛牌公司獲2017年國家科學(xué)技術(shù)獎，8家掛牌公司進入工信部發(fā)布的制造業(yè)單項冠軍名單。四是創(chuàng)新驅(qū)動特征顯著，掛牌公司研發(fā)投入大、高學(xué)歷人才占比高，有35.24%的企業(yè)連續(xù)3年研發(fā)投入過千萬或研發(fā)強度在5%以上，部分企業(yè)擁有具有國際競爭力的自主創(chuàng)新能力和專利技術(shù)。

全國股轉(zhuǎn)指出，經(jīng)過近六年的發(fā)展，新三板掛牌公司存量已逾萬家。市場普遍認(rèn)為，相對于內(nèi)部結(jié)構(gòu)豐富、差異化特征明顯的市場，現(xiàn)有新三板指數(shù)較為單一，難以有效反映掛牌公司差異化特征。此次編制的新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案，重在聚焦具有新三板市場特色的頭部企業(yè)，多維度表征掛牌公司特點。該指數(shù)系列將從市場層次、投資者認(rèn)可度、產(chǎn)業(yè)特色、創(chuàng)新能力等方面，多維度構(gòu)建指數(shù)系列，以降低投資人信息搜集成本，提高企業(yè)辨識度，為投資者提供更豐富的指數(shù)投資標(biāo)的和更有效的決策參考。此次指數(shù)體系的豐富，將對提升市場關(guān)注程度、引導(dǎo)掛牌公司規(guī)范運作和健康發(fā)展、吸引投資者參與等方面產(chǎn)生積極作用和深遠(yuǎn)影響。

全國股轉(zhuǎn)還指出，從具有新三板市場特色的角度出發(fā)構(gòu)建指數(shù)，既有利于表征新三板市場的企業(yè)特征，也有利于滿足不同偏好投資者的資金配置需求。全國股轉(zhuǎn)公司將積極推進多維度新三板指數(shù)體系的構(gòu)建，成熟一批推出一批，進一步滿足市場對掛牌企業(yè)的多元化投資需求。

目前，新三板只推出了兩大指數(shù)，新三板成份指數(shù)(899001)和做市指數(shù)(899002)，兩大新三板指數(shù)的基準(zhǔn)點時間都為2014年12月31日，基準(zhǔn)點位也都為1000點，同時于2015年3月18日正式上線。成份指數(shù)每個交易日收盤后才計算，所以在日K線圖上只有一個點。做市指數(shù)是隨著交易時間實時變動變化，在K線圖上具備一定的連續(xù)性，所以要衡量新三板的冷暖，做市指數(shù)目前還是唯一可參照的。至于做市指數(shù)參考意義多大，筆者個人一直認(rèn)為還是能夠相對反映新三板二級市場即時的整體表現(xiàn)，所以我也一直在呼吁這個指數(shù)還能夠做得更全面更切實際一些。

全國股轉(zhuǎn)這次勇敢承認(rèn)現(xiàn)有新三板指數(shù)較為單一，難以有效反映掛牌公司差異化特征，進而完成了新三板引領(lǐng)指數(shù)系列方案的編制。

筆者個人推測認(rèn)為，重點聚焦在具有新三板市場特色的頭部企業(yè)的新三板引領(lǐng)指數(shù)，將極可能就是服務(wù)于未來精選層的精選層指數(shù)，而且這個新的精選層指數(shù)將可能代替當(dāng)前做市指數(shù)對新三板的參考作用和參考地位。

筆者對精選層和精選層指數(shù)充滿期待!

（文章來源：南山新三板/作者：周運南）