賽輪輪胎：行業(yè)承壓不改長期向好 內(nèi)研外拓夯實(shí)長期增長動(dòng)能

8月25日晚間，賽輪輪胎發(fā)布的2025年半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入175.87億元，同比增長16.05%；歸母凈利潤18.31億元；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額8.84億元，同比大增179.10%，在行業(yè)承壓下彰顯發(fā)展韌性。

同時(shí)，為讓投資者更好地分享公司經(jīng)營成果，公司公布了2025年半年度利潤分配方案，計(jì)劃向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.15元（含稅），預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利4.93億元（含稅），占公司2025年半年度歸母凈利潤的26.94%。

全球產(chǎn)能布局進(jìn)一步優(yōu)化

面對(duì)美國大范圍征收關(guān)稅等國際貿(mào)易壁壘沖擊，賽輪輪胎以“主動(dòng)布局”替代“被動(dòng)應(yīng)對(duì)”，2025年上半年加快項(xiàng)目建設(shè)力度，并進(jìn)一步優(yōu)化全球產(chǎn)能布局。海外印尼、墨西哥項(xiàng)目相繼首胎下線，埃及、沈陽新和平生產(chǎn)基地規(guī)劃啟動(dòng)。

公司表示，隨著墨西哥、印尼、埃及等海外生產(chǎn)基地進(jìn)入運(yùn)營階段，將大幅縮短公司與終端市場的距離，有效提升公司全球供應(yīng)鏈的響應(yīng)速度與靈活適配能力。

從全球市場來看，海外市場需求依舊旺盛，今年上半年公司境外主營業(yè)務(wù)收入達(dá)134.13億元，同比增長18.72%，增速遠(yuǎn)高于境內(nèi)主營業(yè)務(wù)。其中，子公司賽輪越南實(shí)現(xiàn)營收46.47億元，同比增長14.72%；柬埔寨子公司CART TIRE實(shí)現(xiàn)營收31.38億元，同比大增70.44%。

截至目前，公司共規(guī)劃建設(shè)年生產(chǎn)3,155萬條全鋼子午胎、1.09億條半鋼子午胎和46.7萬噸非公路輪胎的生產(chǎn)能力。龐大的產(chǎn)能儲(chǔ)備與完善的全球供應(yīng)鏈體系，為公司后續(xù)承接海外增量需求、搶占市場份額奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

產(chǎn)品高端化提速

在輪胎行業(yè)“價(jià)格內(nèi)卷”加劇的背景下，高端化轉(zhuǎn)型成為輪胎企業(yè)擺脫低質(zhì)競爭，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措。2025年上半年，公司聚焦關(guān)鍵核心技術(shù)持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用支出5.37億元，同比增長14.67%，逐步推動(dòng)產(chǎn)品向高端化、智能化、綠色化方向轉(zhuǎn)型。其中，公司推出的液體黃金輪胎時(shí)尚系列、長途干線物流專用胎、低滾阻節(jié)油胎、液體黃金缺氣保用胎等創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)一步完善了產(chǎn)品布局。

在高毛利高技術(shù)壁壘的非公路輪胎領(lǐng)域，公司已掌握巨型工程子午胎核心技術(shù)，并實(shí)現(xiàn)了自49吋到63吋全系列產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，同時(shí)構(gòu)建起覆蓋工程機(jī)械與農(nóng)業(yè)裝備等多個(gè)領(lǐng)域的全場景解決方案。目前，產(chǎn)品的高性能已不斷得到市場驗(yàn)證，根據(jù)《中國橡膠》雜志發(fā)布的“2024年度中國工程胎企業(yè)10強(qiáng)”榜單，公司以較大優(yōu)勢位列首位。

全球品牌影響力持續(xù)提升

品牌價(jià)值對(duì)輪胎企業(yè)的生存與發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義，在當(dāng)前日益復(fù)雜的市場環(huán)境下，品牌成為公司抵御市場風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品溢價(jià)、構(gòu)建長期競爭力的關(guān)鍵支撐。2025年上半年，公司通過舉辦主題宣傳活動(dòng)、參與高端賽事及行業(yè)展會(huì)等多維度舉措加碼品牌建設(shè)，品牌價(jià)值持續(xù)提升。

根據(jù)Brand Finance品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)發(fā)布的“2025年全球最具價(jià)值輪胎品牌榜單”，公司位列輪胎行業(yè)第10位，也是中國最具價(jià)值的輪胎品牌；在世界品牌實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的2025年度“中國500最具價(jià)值品牌”榜單中，公司品牌價(jià)值位居榜單第105位，且連續(xù)八年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長；5月，在北京舉辦的“2025品牌日商標(biāo)品牌發(fā)展會(huì)議”上，公司旗下SAILUN、MAXAM兩大品牌被認(rèn)定為“AAA（全國級(jí)）知名商標(biāo)品牌”，公司也成為首個(gè)獲此認(rèn)定的輪胎企業(yè)。

短期承壓不改長期向好

2025年上半年，輪胎行業(yè)面臨著國際貿(mào)易壁壘高筑等多重因素?cái)_動(dòng)，在行業(yè)承壓下，公司通過全球產(chǎn)能優(yōu)化、產(chǎn)品高端化提速、品牌價(jià)值提升等多維度發(fā)力，為公司未來長期可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

目前，行業(yè)不確定因素已逐步消退，一方面，美國關(guān)稅政策基本落地，公司通過不斷優(yōu)化產(chǎn)能布局等舉措積極應(yīng)對(duì)；另一方面，二季度以來，輪胎主要原材料價(jià)格回落，成本端壓力顯著緩解，為下半年盈利修復(fù)創(chuàng)造有利條件。公司在披露半年報(bào)的同時(shí)，還披露了沈陽新和平基地投資計(jì)劃，擬投資17億元建設(shè)年產(chǎn)330萬條全鋼子午線輪胎及2萬噸非公路輪胎項(xiàng)目，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。

民生證券表示，賽輪輪胎全球化產(chǎn)能布局穩(wěn)步推進(jìn)，液體黃金輪胎與非公路輪胎共同驅(qū)動(dòng)，充分受益于輪胎市場的擴(kuò)大，成長屬性凸顯。