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擬再融資的企業(yè)看過來！北交所對再融資重點關(guān)注這三大問題

2025/4/2 18:50:00      挖貝網(wǎng) 高慧

北交所有多家公司正在推進再融資，目前處于交易所問詢階段企業(yè)有5家。另外挖貝研究院曾粗略統(tǒng)計，約有74家北交所上市公司擁有的貨幣資金不能覆蓋借款（簡稱“資金缺口”），有再融資需求，其中32家企業(yè)“資金缺口”大于1億元，融資需求更加迫切。

那么北交所對再融資企業(yè)重點關(guān)注哪些維度？挖貝研究院通過梳理國航遠洋最新收到的二輪問詢函等綜合分析發(fā)現(xiàn)，主要關(guān)注三方面：業(yè)績真實性、IPO融資使用情況、行業(yè)成長性。

重點問題1：業(yè)績真實性

北交所對國航遠洋再融資一輪問詢中就圍繞“業(yè)績波動及經(jīng)營穩(wěn)定性”發(fā)問。二輪問詢除繼續(xù)問“業(yè)績波動及經(jīng)營穩(wěn)定性”外，還專門問到“財務(wù)真實性與核查充分性”，三個問題中有兩問均與業(yè)績有關(guān)。

關(guān)于業(yè)績波動，國航遠洋上市后業(yè)績先明顯下滑后又大幅回升，引起北交所關(guān)注。公司2022年扣非后凈利潤下滑49.58%至1.82億元，2023年虧損，2024年前三季度扭虧，扣非后凈利潤達5558萬元。對此，北交所一輪問詢要求公司結(jié)合所屬行業(yè)周期、運價指數(shù)、主要經(jīng)營航線運力需求變動、承運能力等情況，量化分析扣非歸母凈利潤大幅下滑后上升的原因及合理性。

關(guān)于業(yè)績真實性，國航遠洋經(jīng)營中出現(xiàn)不符合常識的情況，被北交所重點問詢。根據(jù)二輪問詢，北交所關(guān)注到國航遠洋存在與重疊客戶和供應(yīng)商相互采購?fù)愡\輸服務(wù)情形，同時存在向其他公司采購運輸服務(wù)并服務(wù)于自身客戶的情況，要求對比同行業(yè)公司說明交易合理性。

關(guān)于中介機構(gòu)收入真實性核查，國航遠洋2024年前三季度函證有效回函比例為23.32%，北交所要求中介機構(gòu)說明對收入的真實性核查中，回函比例較低的具體情況及原因。

重點問題2：IPO融資使用情況

北交所對國航遠洋再融資一輪問詢中問到“前次募投項目進度與效益情況”與“本次募投項目必要性和合理性”。二輪問詢中，第一問再問到“本次募投項目必要性和合理性”。

北交所關(guān)注的一個重點是國航遠洋IPO融資使用情況。公司2022年12月上市后，2023年1月至2024年9月期間對前次募投項目進行了5次調(diào)整，涉及募集資金使用細項、投入金額、實施主體等。北交所要求國航遠洋進一步說明前次募集資金短期內(nèi)多次、多項變更的原因及合理性。

另外，國航遠洋前次募投項目船舶尚未全部投產(chǎn)。北交所發(fā)問：在前次募投新增船舶尚未完全交付或投入運營、前募項目整體效益尚無法測算，公司已就其他船舶建造事項開展磋商或簽署合同的背景下，本次募投新增船舶的必要性與合理性。

重點問題3：行業(yè)成長性

所處行業(yè)成長性也是北交所關(guān)注重點之一。在國航遠洋二輪問詢“本次募投項目必要性和合理性”一問中，最先提到的是行業(yè)增速。

國航遠洋主要從事國際遠洋、國內(nèi)沿海和長江中下游航線的干散貨運輸業(yè)務(wù)。相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)是，根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)，截至2024年底國際干散貨航運市場運力增速2.96%，國內(nèi)干散貨航運市場運力增速-0.35%；Clarksons預(yù)測2025年全球干散貨海運貿(mào)易量增速約0.57%。

對此，北交所要求國航遠洋回復(fù)：公司的運力增速與國際、國內(nèi)干散貨航運市場運力變化趨勢是否一致，與同行業(yè)可比公司相比是否一致；進一步說明在全球干散貨海運市場增速大幅下降背景下，公司大幅增加未來規(guī)劃運力的相關(guān)依據(jù)；說明新增運力的消化情況，是否存在運力消化風險。