一心堂：將分多次回購(gòu)股票 風(fēng)險(xiǎn)殆盡投資價(jià)值充分顯現(xiàn)

一心堂（002727）7月24日晚間公告，7月2日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)同意公司使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)資金總額不低于人民幣8,000萬(wàn)元且不超過(guò)人民幣15,000萬(wàn)元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣30.63元/股，本次回購(gòu)用于注銷減少注冊(cè)資本。7 月 24 日，公司首次通過(guò)股份回購(gòu)專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份206萬(wàn)股，占公司目前總股本的比例為0.35%，最高成交價(jià) 13.33 元/股，最低成交價(jià) 12.97元/股，成交總金額 2723萬(wàn)元。未來(lái)將按照公告回購(gòu)總額多次購(gòu)買(mǎi)自家股票。

作為商業(yè)醫(yī)藥頭部企業(yè)，一心堂主動(dòng)回購(gòu)股份，既有利于穩(wěn)定廣大投資者的信心，也體現(xiàn)出藥房企業(yè)市場(chǎng)前景的高度認(rèn)可。

今年以來(lái)連鎖藥店依然在保持高速擴(kuò)張的步伐，已有“萬(wàn)店規(guī)模”的一心堂、老百姓大藥房、益豐大藥房、大參林等知名企業(yè)，繼續(xù)在進(jìn)行擴(kuò)展計(jì)劃，預(yù)計(jì)新增門(mén)店數(shù)量將達(dá)到數(shù)千家。

但是，在資本市場(chǎng)的復(fù)雜運(yùn)作中，當(dāng)企業(yè)頻繁進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)活動(dòng)，且被并購(gòu)方的業(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，便會(huì)面臨“商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)”的挑戰(zhàn)，而醫(yī)藥行業(yè)則是商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)領(lǐng)域。

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，商譽(yù)減值損失計(jì)入當(dāng)期損益，成為部分上市公司業(yè)績(jī)不確定性的一大重要來(lái)源。由于減值測(cè)試通常在年末進(jìn)行，年末的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告期也成為上市公司業(yè)績(jī)“變臉”的頻發(fā)期。

數(shù)據(jù)顯示，目前一心堂商譽(yù)的賬面價(jià)值為17.99億元，商譽(yù)占公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)比例分別為10.26%和22.14%，均處于行業(yè)較低水平。低商譽(yù)占比不僅降低了公司面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的可能性，也體現(xiàn)了公司在并購(gòu)策略上的審慎和理性。

值得一提的是，一心堂還擁有較強(qiáng)的償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。截至今年3月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率和有息負(fù)債率分別為52.68%和16.49%，均低于同行業(yè)平均水平。此外，一心堂的長(zhǎng)期資本負(fù)債率為17.07%，也處于業(yè)內(nèi)最低水平。

在現(xiàn)金流方面,截至2024年一季度，一心堂當(dāng)年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.21億元，同比增長(zhǎng)41.72%，也顯示出公司良好的現(xiàn)金流管理能力。

此外，在目前市場(chǎng)的情緒下，要盡量避免高質(zhì)押比例的公司所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也是投資者需要格外注意的問(wèn)題。對(duì)于大比例股權(quán)質(zhì)押的公司，當(dāng)出現(xiàn)股價(jià)大幅度波動(dòng)的情況，就會(huì)面臨被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的控制權(quán)很可能發(fā)生變更，進(jìn)而影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，同時(shí)大規(guī)模的股票質(zhì)押也會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)上市公司的信心。

在這方面，一心堂的表現(xiàn)也值得稱道。公司的質(zhì)押比例為23.49%，較大多藥房股超過(guò)30%的質(zhì)押率來(lái)說(shuō)保持在一個(gè)相對(duì)較低的水平，并且一心堂董事長(zhǎng)阮鴻獻(xiàn)先生于2024年6月6日合計(jì)質(zhì)押的1526萬(wàn)股，質(zhì)押價(jià)格為6.39元，遠(yuǎn)低于當(dāng)前的公司股價(jià)，這在一定程度上也降低了投資者對(duì)于公司質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

憑借穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量，一心堂成為醫(yī)藥零售行業(yè)中稀缺的“安全島”，是投資者較為安全、穩(wěn)健的投資選擇。

我們也從企業(yè)其它公告中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)前期被約談的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)告一段落。半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)谡w行業(yè)來(lái)說(shuō)屬于中上等。所以可以說(shuō)靴子落地，風(fēng)險(xiǎn)殆盡，此時(shí)回購(gòu)正當(dāng)時(shí)。